雪上加霜的是，小米5一直难产腹中，导致2015年全年，小米在旗舰机型上没有任何亮点，只依靠高价低配的小米Note与老机型小米4苦苦支撑。而红米系列却接连推出5款新品，大量廉价的红米手机出货，不仅使小米进军高端的希望破灭，还促使小米彻底沦落为屌丝品牌，在消费者心智中的科技感荡然无存。
最终，2015年小米手机出货量7000万台，远没有达到雷军年初制定的1亿台目标。 7000万台手机销量较2014年虽略有增长，但含金量极低。由于小米Note销售惨淡、小米5难产腹中，小米7000万销量主要由红米系列贡献，产品均价在2014年的基础上再次大幅下降。
在业绩惨淡的同时，小米的估值也大幅缩水至280亿美金，仅为上一轮估值的60%。
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2015年，小米公司的高成长神话开始破灭，2016年，则更是宣告了小米模式的失败。
IDC发布的手机报告显示，2016年全年，中国智能手机市场实现了同比8.7%的增长，但是小米出货量却同比暴跌40.5%，小米彻底跌入谷底。小米模式的效仿者乐视、魅族、360与锤子也都遇到了不同程度的危机。
而就在小米跌入谷底的这一年，oppo、华为与vivo正式崛起，分列中国市场前三位，成为中国智能手机行业的最大明星。OV模式开始替代小米模式，成为中国智能手机产业研究的新标杆。与此同时，据外媒报道，小米估值跌至上一轮融资的十分之一，不足50亿美金。
小米的衰退与华为、OV的崛起，让雷军对小米模式进行了彻底反思并做出改变，并在2017年底收获成果。2017年第四季度，小米手机出货2810万部，相比2016年同期增长96.9%。这也让雷军颇为自豪，对外屡屡提起，小米是全球唯一一家在下滑之后又重新出现反弹的手机企业。
复盘小米反转的策略调整，一方面得益于小米发布MIX系列，发力中高端市场，重塑品牌的科技感；另一方面得益于其放弃过去完全依赖线上营销与销售的一条腿走路模式，加大电视、机场、高铁、公交等传统广告投放以及加大对小米之家等线下渠道的开拓力度。
而无论向中高端市场挺进，还是线上与线下结合的营销与销售，都正是华为与oppo、vivo在2014至2016年没有选择盲目跟风小米模式，而是自己持之以恒坚持的战略核心。
另外，2017年小米手机的复苏，除了自身努力，还有较大的偶然因素。其一方面得益于联想、酷派、中兴与乐视等企业主动收缩而拱手相让的近亿台的市场份额，另一方面得益于苹果、三星、华为、oppo与vivo等主动舍弃的千元以下市场，这都给小米提供了业绩反转的大好机遇。根据小米招股说明书显示，2017年小米手机均价为881.3元，远低于苹果、三星、华为、oppo与vivo等竞争对手，可见小米主要收割的是1000元以下的低端市场。
在经过几年的低价混战之后，中国的智能手机行业开始重新回归理性与有序。除了苹果凭借极具差异化的产品占据绝对领导地位之外，效仿小米模式低价竞争的互联网品牌出现集体没落，保持独立判断与战略定力的华为、oppo与vivo崛起，三足鼎立，而小米效仿华为与oppo、vivo的模式也止住下滑颓势。
小米在2017年的高速增长带有一定的偶然性，注定只是昙花一现，在新的竞争格局很难再出现那样的机会。接下来的智能手机市场，到了各家企业全面比拼内功的时代。
虽然中国手机企业经常喊出超越苹果与三星的口号，但在短期内并不现实，苹果、三星在芯片、面板与操作系统等关键领域牢牢的掌控着核心技术，如果国内手机厂商不能在这些关键领域有所突破，注定只能是苹果与三星的跟随者，只依靠漂亮的外观设计与性价比无法在全球范围内形成对于苹果、三星的竞争优势。
在超越苹果与三星之前，对于小米比较现实的是，先在国内市场翻过华为、oppo与vivo这三座大山。智能手机企业的关键成功要素是产品、品牌与渠道，而在这三方面，与华为、oppo、vivo相比，小米公司都没有表现出任何的竞争优势。
在产品上，华为的P系列、Mate系列，oppo的R系列与vivo的X系列都保持着较为领先的迭代节奏，在近几年持续引领着中国智能手机产业的潮流革新。Oppo最近发布的FIND X系列与vivo发布的 NEX系列，更是表现出了较大的领先周期。在产品力上，小米很难超越更具硬件实力的华为与OV。
