本文作者王雅媛，华尔街见闻专栏作者，原标题《刘强东的绝对权力，中国CDR的危险未来》，较原文略有删减。
受刘强东在美风波影响，京东股价本周持续大跌。特别是9月5日，随着事件发酵，京东股价暴跌10.64％，创史上最大单日跌幅。两天市值蒸发500亿人民币。
图片来源：google财经
统计显示，京东上周五收盘于31.30美元，总体市值约为3100亿元人民币，而受到刘强东性侵风波影响，京东本周二和周三两天时间跌幅高达15.97％，截至昨日市值约为2600亿人民币，仅两天时间，京东市值便损失了约500亿元人民币。
作为中国电商的代表公司，京东是一家明星公司，曾经有种说法是我国互联网三巨头BAT已经演变为包括京东在内的BATJ四巨头。
目前，京东市值已下跌到380亿美元，而阿里巴巴市值仍达4224亿美元，京东市值仅相当于阿里的9％，而从创始人涉及犯罪引发的后续反应考虑，包括市场形象、商业影响在内，京东已经很难和阿里腾讯百度并列，曾经的BATJ恐怕又要回到BAT时代了。
权力游戏
一个问题自然产生：给投资者造成了如此大的损失，京东董事会有无可能立即罢免刘强东？
A.由于其个人行为，已经给京东股东造成了相当于人民币500亿的财产损失，更重要的是，京东是一家面对直接消费者的公司，市场形象、后续发展的负面影响更是无法估计；
B.一旦美国定罪，刘入罪服刑，需要提前做出管理层更换预案。
答案是不可能。
从京东股东结构可以看到，表面上，京东有三大股东持股比例超过10%。其中，腾讯控制的黄河投资有18%股权，沃尔玛有10.1%股权，刘强东有15.5%股权，刘强东并不具有绝对控制权。
但实际上，在京东创立的时候，刘强东就考虑到了京东做大后，自己的股权不断稀释，然后控制权下滑的风险，从而设立了京东AB 股的双重股权制度。
京东的AB股设计：
1.普通股分为A类(Class A common stock)和B类(Class B common stock)两类，刘强东持B类，每1股拥有20票投票权；其他投资人持A类，每1股拥有1票投票权。
2.A类上市交易，B类不上市交易。
3.A类在任何时候均不可以转换为B类；B类可随时自由转换为A类。
4.B类转让给非联属人士(联署即直系或其控制的实体)时，则自动转换成为A类。
5.当刘强东不再担任京东董事兼CEO或其他特定情况时，其持所有B类将自动立即转换为等量的A类。
6.A类及B类就所有呈交股东投票的事项一并投票。普通决议，出席的简单多数通过，特殊决议，出席的2/3通过。
简单来讲，按照京东的AB 股规则：
刘强东所持股票属于B类普通股，其1 股拥有20票的投票权(一般美国上市公司的AB 股投票权比例是1:10)，
除刘强东之外的其他股东所持股票属于A类普通股，其1 股只有1 票的投票权。
所以，虽然刘强东现在只是京东的第二大股东，但是，他仍然拥有80% 的投票权。与之对比，腾讯旗下的黄河投资虽然表面上拥有京东18%的股权，是第一大股东，但只拥有4%的投票权。
京东实际上，是刘强东一人说了算的公司。他可以决定公司所有决策。
从这个角度看，因为有了80%投票权，刘强东可以一个人否定股东大会所有决议、或者通过所有决议，可以一个人决定京东零售店是开1万家、还是100万家，即使美国性侵案出来，只要刘强东不主动辞职，他可以干到90岁也没问题，只是苦了小股东，两天亏了16%也只能看着。
图片来源：富途；京东股价日K线图
京东采取的AB股制度，也叫做双重股权结构，是指将公司的股票分高(superior)、低(inferior)两种投票权。
高投票权的股票每股具有2至10票的投票权，主要由高级管理者所持有。低投票权股票的投票权只占高投票权股票的10%或1%，有的甚至没有投票权，由一般股东持有。
作为补偿，高投票权的股票其股利低，不准或规定一定年限，一般3年后才可转成低投票权股票，因此流通性较差，而且投票权仅限管理者使用。
对于上市公司，AB股设置取决于上市主体设立地的公司法，和上市地的证券法及上市规则。
图片来源：网络；2014年京东在纳斯达克交易所挂牌
以京东讲，上市主体设立在开曼，上市地美国，交易所纳斯纳克。则其AB股受制于开曼群岛公司法，美国证券法，及纳斯纳克上市规则。
开曼公司法：允许发行不同投票权普通股。
美国证券法：19C-4号规则准许不同投票权交易上市。
纳斯达克交易所：允许设有不同投票权架构的公司上市，只是不容许发行人于上市后实施会削弱或限制现有股东权益的不同投票权架构。
不止京东的刘强东，在美国交易所上市的很多中国企业都是双层股权架构。
①百度李彦宏，1股10票的投票权，15.9%股权却有53.5%投票权，与马东敏合计控制68.17%投票权；
②奇虎360，未私有化前，1股5票的投票权，全体董事及行政人员(包括两名共同创办人)共持40.4%股权，及64.9%投票权；
③新浪微博，1股3票的投票权，新浪公司持有59.8%股权；及81.7%投票权；
④盛大游戏，1股10票的投票权，盛大网络持有70.8%股权；及96.0%投票权。
