据业内人士透露，2006年初，江南春曾和曹国伟深入探讨过合并之事。不仅双方董事会对此知情且认同，江南春也已经从淡马锡和高盛处筹集了约4亿美元的过桥贷款作为收购资本。但由于当时新浪股价突然上涨，江南春最后一刻放弃了收购。
对于这种说法，江南春和曹国伟一致表示是“都是外界乱传的”。他们承认双方曾经就分众收购新浪的事情进行了初步的沟通，但从未就此事进行过正式的谈判，双方的董事会也从未讨论过这个收购意向。但可以肯定的是，今天的局面已经完全翻转了过来——新浪从当年的卖方变成了买方。
“为什么你们总是把这次交易看成是出售分众？”在江南春眼中，这次也不过是分众为壮大自身而再次进行的一次合并，而这也正是在过去几年中，江南春的典型思维方式：消灭竞争，以最快的速度树立行业垄断位势。
如果回溯分众传媒成立以来短暂的历史，会发现收购、整合是分众长期以来的生存逻辑。2005年7月上市归来后的第三个月开始，收框架媒介、聚众传媒，至2007年10月买进上市前夜的玺诚传媒，短短的两年时间内，江南春前后出手的重量级收购多达5次，还不包括数次未曾公告的小规模收购。
这一节奏完全符合江南春极度进取的个性。即便是今天，他仍会乐此不彼地亲自跟客户做提案，“很多客户没有他可能根本就谈不下来，或者没有他谈不到那么大的投放规模。”分众内部的员工透露说。
同时，对于极度厌恶“不确定性”的江南春来说，不停收购使分众保持实际上的市场垄断地位无疑是最安全的选择。从这一点上看，框架、聚众以及玺诚都是江南春毋庸置疑的收购对象——它们分别集中了电梯、楼宇和卖场的绝大部分资源。这也符合分众传媒的第一个投资人余蔚对分众模式的判断：模式没问题，关键看谁能在最快地把网络建立起来，进而在掌握资源和平台以后可以围堵别人。据说，余蔚在江南春纳斯达克敲钟归来的飞机上建议说，“凡是PE比分众低的都要买下来，不要有任何竞争，否则分众可能被对手积累的资源所拖累”。
江南春在很大程度上实践了当初的战略。资本市场也给与了极为积极的响应，自上市以来到2007年第三季度，分众传媒的增长速度堪称完美——连续十个季度同比增长都超过了100%，市值由上市时的7亿美元增长到了70亿美元。
从某种意义上说，正是这种局面使得江南春开始将目光转向了楼宇液晶电视广告以外的高成长空间。当互联网和手机变成消费者媒体接触的重要终端的时候，两者也自然成为江南春延伸其无所不在的广告布局的两大战略支点。互联网广告和手机广告不同于江南春发明的楼宇液晶电视广告，它们的表现形式、商业模式以及所需技术都处于变动中，这带给江南春极大的想象空间。
2007年3月，分众收购了国内最大互联网广告代理公司好耶，正式进入互联网广告。随后在完成了相关的六七宗收购以后，江南春在2007年10月曾对《环球企业家》表示，“分众渗透到了互联网可能变形的每一个形态上，相当于互联网板块大的、能够看得到的我都收购到了。而且，我们在2006年完成了手机版块的收购。这两大板块，很明显已经没有人能翻转我们”。然而如今看来，这一切都太乐观了。
意料之外
但一直忙于扩张的江南春显然没有估计到资本市场的急转直下。“我们对经济周期缺乏看法，没想到在经济周期不景气的过程中如何去应对。”江南春在此次交易公布后，对《环球企业家》承认自己对资本市场的看法出现了错误，而业务线拉得过长也使分众遭到了质疑。
第一块推倒分众股价的多米诺骨牌是2008年中央电视台的“315晚会”。当时的江南春万万没有想到，他为分众未来的高成长埋下的重磅武器——无线广告，居然成了翻转分众大好局面的导火索。这个晚会直指分众无线是中国“垃圾短信”的主要炮制者，这引发了社会舆论如潮水般的谴责。分众的股价应声下跌。
“分众无线是个灾难”，熟悉分众传媒的人士评价说。到2008年12月，分众正式宣布终止剩余的无线广告互动营销业务时，由此直接在当年第四季度产生的非现金性一次性减损支出高达2000万美元。在同一则公告里，江南春之前的另一笔收购——玺诚传媒也因2008年的卖场广告业务未能达到收购时约定的对赌条件而宣告失败。据知情人透露，分众为此做了大约2亿美元的资产冲销。到此，分众的股价几乎跌到了上市以来的最低谷。
