2018年7月9日，小米的上市，拉开香港资本市场这一轮狂欢的序幕。之后，无论是体量庞大如美团、比特大陆，还是那些垂直领域的独角兽，如猎聘、映客、51信用卡、宝宝树、找钢网，都悉数交表，排队敲钟。
回顾中国互联网的二十年历史，这样的上市潮一共不过出现过三次：
1.第一波上市潮是2000年的互联网泡沫时期。
2.第二波上市潮在2010年-2011年，PC时代长成的互联网公司，终于在那时寻找到了上市窗口。仅头一年就有42家中国公司在美国IPO，包括优酷、搜房、当当等。
3.第三波上市潮就是现在，长于移动互联网上的公司们，集体成熟了。
但这对小米集团总裁雷军而言，却可能开心不起来，小米的IPO估值一路从最开始的1000亿美元，最终跌落到了543亿美元。在IPO之前，小米的市盈率达到39-51倍，明显高于苹果的16倍。
有观点指出，小米营业收入的7成来自智能手机业务，与苹果相比，设想的发行价偏高。雷军则认为小米的业务广泛，这样的企业市场上几乎没有，市盈率不能和其他硬件或互联网企业相比。
(一)
雷军眼中的小米有何不同？
在小米的招股说明书中，关于商业模式，小米只是给出了一个整合式的概念：独特且强大的“铁人三项”模式。铁人三项，指的是硬件、互联网服务和新零售。小米也对外放出了这么一张商业模式图。到底这铁人三项是怎么融合的呢？我们逐一来看一下。
(二)
硬件：高性价比向线上业务引流
中国智能手机市场2017年的出货量同比降低，难以指望较高增长。小米希望通过IPO筹集的资金的3成将投向物联网和人工智能相关领域。雷军提出目标称，几年后要把物联网相关业务在营业收入中的占比从目前的2成左右提高至4-5成。
在布局物联网的同时，小米已经在智能手机的厂商的第一梯队。美国调查公司IDC的数据显示，从2018年1-3月智能手机出货量来看，小米仅次于三星电子、苹果和华为技术，排在全球第4位。在全球74个国家和地区拓展业务，在印度和欧洲也备受欢迎。
除了手机这个绝对的流量入口，一直以来，小米都想把硬件变成管道，一个通向互联网世界的管道，只是手机本身太重了。但在手机之外，却是有不错的管道式产品，品牌巨头占有率不超过30%的消费产品行业就成了很好的拓展场景。
在2011年推出小米手机后，2012年小米推出了首个智能硬件小米盒子，之后随着小米手机出货量的不断增大，又陆续推出了路由器、空气净化器、净水器、平衡车、扫地机器人(16.340,0.14,0.86%)和无人机等IoT与生活消费相关产品。所有小米生态链的IoT产品均能由米家APP统一控制，多样化产品的持续推出使小米生态系统不断完善。
此外，小米和兄弟公司顺为资本已投资超过210家公司以提供更多产品并扩大消费者物联网平台。小米管理层表示，预计其硬件业务的整体净利润率将保持在5%或以下，若产生5%以上的利润，公司将向用户返还该部分利润，借此打造高性价比的硬件品牌。
从以往发布的产品来看，小米生态链产品在保证卓越品质的同时，通过减少中间环节等有效的管理措施，比同类产品便宜20%-50%，超高性价比在第一时间就能抓住消费者的眼球，进而引爆销量。
(三)
新零售布局：强化品牌以及智能硬件通道
小米的新零售业务目前已经是业内的一个模范标杆。小米商城已是中国大陆第三大3C及家电直销线上零售平台，也是印度第三大直销线上零售平台，小米之家目前在线下，也有300余家。小米商城、小米之家和有品APP，共同组成小米新零售的渠道部分。
在新零售布局中，我们把小米的实体产品分为有数据链接价值的IOT设备和无数据连接价值的普通商品两个部分，通过属性分为四个类别：
1.以连接服务为主的IOT管道式硬件：主要有小米电视，小米盒子，小米音响、小米笔记本等。
2.以获取连接数据为主的IOT附属硬件：主要有扫地机、灯、净化器等。
3.以品牌销售为主的其他硬件：包括平衡车、摄像机、无人机、机器人等。
4.以品牌销售为主的生活耗材：包括双肩包、沙发、雨伞等。
(四)
互联网增值服务：形成生态闭环
