总体来说，小米不是烧钱换市场，是靠产品攻城略地，小米是赚钱的，2017年营收1146亿元，净利润54亿元，这跟那些靠烧钱续命的“毒角兽”不同。
小米如何实现业绩高增长？靠激励机制，过去业绩全靠它，未来业绩也靠它。无论是新经济，还是旧经济，公司治理的核心问题，一定是激励机制，这方面，小米做得不错。
财聚人散，财散人聚，纵横商场这么多年，雷军当然明白这个道理。2014年，雷军决定把个人400万股股票全部分给金山员工，大概每名金山员工得到2万元人民币。
互联网创业公司，员工持股很常见，阿里上市，造就了一批亿万富翁，许多人实现了财务自由。华为虽没上市，但造富能力众人皆知。小米也一样，只不过更进一步。
目前小米员工共有14513人，截止今年一季度，共向超过5500名员工进行了股权激励，占比高达38%！这种规模超过绝大多数互联网公司。
激励机制不是江湖义气，雷军给投资者画的饼，还得靠核心团队实现，这是许多分析师挑选十年十倍股的时候，一定会把激励机制考虑进去的原因。
过去的业绩，说明小米商业模式不错，投资者最看重的还是未来。未来，小米会成为一家什么样的企业，或者说，小米代表的，是怎么样的一种新经济呢？
可以肯定的是，小米不会只是一家硬件公司，否则就不会承诺硬件业务综合利润率不超过5%了，硬件只是“铁人三项”商业模式的一部分，还有新零售和互联网服务。
小米的新零售跟阿里的盒马生鲜、永辉超市的超级物种等不同，最大区别是，小米线上线下融合的新零售模式是赚钱的，不是“烧钱”模式。这是未来的盈利点，行业天花板很高。
充满想象空间的是，小米的互联网服务生态业务。
雷军希望建立一个开放式“生态链模式”，让全球每个人都能用低价享受科技生活，一家小米不够，未来需要一百家甚至更多的“小米”。
小米利用积累的用户、工业设计、供应链管控、品牌、渠道、资金等资源能力，生态链公司迅速成长，已经成功培育出4家估值超过10亿美元的“独角兽”，紫米、华米、智米、纳恩博。
生态链公司中华米科技、润米母公司开润股份分别在美股和A股上市，2017年，小米智能硬件生态链企业销售额已经超过200亿元，同比翻番。
MIT王瑾教授点评小米的时候说，在这个“无边际的产业生态圈”，小米和合作伙伴的关系不是子公司，而是兄弟公司，生态圈是个巨大的利益共同体，是一个大联盟，核心是协同性，“利他即利己”，资源得到极大的利用。其中一个重要特征就是，就是从“挣不够”到“够了就好”。
小米的生态链商业模式非常超前，他们可以打联盟赛了。
那么，小米该怎么估值？
雷军是一个有才能的企业家，小米成长性极佳，这个不用怀疑；小米各业务不是忽悠，能够赚钱，这是“独角兽”而不是“毒角兽”的关键点。
小米生态圈初见雏形，盈利能力没有完全释放，未来业绩成长空间很大，包括研发投入等等，是判断公司是否代表着新经济的标准，也是估值的关键因素。
按照当前基础盈利能力，小米的估值跟腾讯、阿里类似，但是远远低于亚马逊。考虑到小米新的商业模式，17港元的估值不算高。
但是，股价不一定跟着估值走，跟大环境走，大环境过好或者不好，可能会让股价偏离。但是，只要企业好，从长期来看，估值一定会回归，股价是安全的。这就是价值投资的魅力。
小米生态圈如果发展成一艘动力强劲的巨型航母，那不仅能为独角兽正名，也能为新经济正名。
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