此前，雷军大胆地提出，小米硬件综合税后净利率永不超过5%。结合小米打造的“硬件+新零售+互联网服务”生态看，这与Costco的商业核心逻辑十分相像：商品销售本身不盈利是为了构筑商业的护城河与用户粘性，最终帮助企业在此基础上提供更优秀的用户服务，从而获得用户为服务支付溢价的主动性。
具体反映在财报上，2017年，小米智能手机业务收入805.6亿元，占总营收70.3%，比重虽然逐年下降，但却依然是小米的生态基石;IoT与生活消费产品收入同比增长88.9%至234.5亿元，在总营收占比逐渐提升至20.5%，是高效拓展生态体系产品矩阵当中的重要一环;互联网服务业务在总收入占比尽管只有8.6%，但毛利率达到60.2%，是未来最为重要的利润来源。
凭借超高性价比的特点，小米的智能手机作为其连接用户和互联网服务的重要流量入口，依然在市场上占有强大优势。IDC数据显示，2017年，全球智能手机出货量14.6亿部，同比首次出现下滑，预计未来五年复合增长率仅为2.8%，行业整体进入存量时代。但在去年第四季度，在主流手机厂商中，仅小米全球市场出货量同比大增97.4%，市场份额达到7.2%，是目前仅有的仍在高速成长的主流手机品牌，对供应链的议价能力也在持续增强。
今年一季度，小米智能手机出货量继续领跑印度智能手机市场，市占率达到30.3%;在中国市场出货量为1320万部，排名第四;在长期被三星和苹果主导的欧洲市场，小米智能手机出货量240万部，增长率超过999%，表现十分抢眼。
更值得一提的是，小米在“铁人三项”的商业模式下打造的生态已经跑通。数字显示，2017年，小米实现收入同比增长67.5%至1146亿元，跨过千亿营收门槛仅花了7年时间。今年第一季度收入同比增速更是高达 85.7%。小米电商及新零售平台贡献的收入占比 63.7%。另外，互联网服务收入占比8.6%，也达到了 99亿元的惊人规模，今年Q1互联网服务收入占比又提升至9.4%，反映了硬件和电商带来的流量成功转换成了互联网业务的收入和利润。
对于未来的成长，雷军无疑是乐观的。他在上市前一天发表的公开信中说道，“我们的高管团队经过反复的测算，坚信未来我们还有无限的成长空间。首先，我们的智能手机业务排在全球第四，而智能手机仅看存量就是个巨大的市场。我们要力争保证持续的高速成长，力争尽快冲入世界三强;其次，我们会有计划、有节奏地进行品类拓展，还有很多千亿级的市场等着我们一仗仗打过去，不断从胜利走向更大的胜利;第三、国际市场广阔天空大有可为。一季度小米的国际业务在全部收入中的占比已经达到36%。我们要进一步推进国际化，尽早实现国际业务收入占全部收入的一半以上。仅这三条策略，就保障了小米未来的成长性。”
最后回到估值的问题，广发证券指出，小米本质是类似阿里巴巴、腾讯、facebook等的互联网生态型公司，所不同的点在于小米以手机及智能硬件作为生态入口，相比之下，小米生态的引流成本更低，互联网服务ARPU持续提升，操作系统是底层分发平台，关联拓展能力更强，估值仅简单类比PE或PS是不合适的，必须考虑公司所处的自身发展阶段、行业和市场的大环境。
