我一直都知道，他在寻找一个机会，如果再次创业，一定要找一个足够大的机会。当他决定创立小米的时候，那一天，他跟我通了一个12小时的电话。
雷建平：您的描述是2010年一个通宵电话，让晨兴资本有机会参与创造了一个传奇，在投资上也创造了一个经典案例。
刘芹：确实打了12个小时，基本上都在找电池。这12个小时的电话对我来讲，我就意识到雷军一直在寻找和等待的这个机会到了。
反过来讲，电话里面我们也讨论了很多方向，在变化的过程中，我也发现这个机会挺好的，是非常值得干的一个事，所以就水到渠成。
外界误读晨兴卖老股
雷建平：小米上市过程中，外界对晨兴资本有一个争议，那就是晨兴资本卖小米的老股，具体是怎么回事？
刘芹：晨兴资本是一家机构投资人，一期基金是2008年成立，已经十多年了。从基金的时间上来讲，基金到十周年的时候应该做一个正常的退出安排。
过去8年时间，我们对小米没有做任何退出安排。特别是在过去两年时间，小米也在一个起伏阶段中，我们还在坚持持有。所以才做了这么一个退出的安排。
小米在上市过程中也和我商量，在公司估值和公司的融新钱和老股的销售上怎么来平衡，刚开始小米IPO的需求还是很强烈，那时候更多反映的是希望怎么安排好流动性的问题。
但是没有想到，现在成为了大家关注的焦点，市场上有一种误解，认为我们拼命卖股票，我觉得主要是因为现在市场变得非常波动造成的。
我们的退出不代表我们对公司不看好，卖股票背后的思考，其实是我们对小米长期非常看好。
就是因为看好，我们才接受12个月的锁定。我们是小米所有投资人里唯一一个接受12个月锁定的，所以我们才做了一些变革。
看好小米长期基本面
雷建平：现在小米的估值下调得比较多，小米上市前夕有人担心小米破发，您觉得小米的长期价值在哪里？
刘芹：我在VC行业做了很多年，坦白讲，我们经历过非常多的公司上市碰到宏观市场非常波动，跟公司基本面不一定反映的情况。
YY当年上市才6亿多美金，上市一年之内，公司的市值涨到几十亿美金，现在涨到四五十亿，六十亿美金。我觉得IPO当天价格波动并不能百分之百反应公司的基本面。
一个公司的价值长期还是由公司的业绩跟长期的基本面来反映，短期之内的价格可能有一些波动，并不能完全代表公司今天的价值。
特别是今天小米上市，刚好赶上中美贸易战的风险，对资本市场带来一些波动，大家对小米价格上的关注，可能因为小米是很有影响力的公司，大家都盯着。今天的价格更多不是反映公司基本面，更多的反映还是宏观市场的波动。
只要你有长期的价值投资观念，对于小米明天到底会是什么样的情况，不用那么在乎。小米基本面，长期我还挺看好的。
雷军长期被市场低估
雷建平：您和雷总相知15年，怎么评价雷总？
刘芹：雷军是这个行业里很早就进入到中关村里的人，他入行业非常早。因为他出道早，当他开始做金山的时候，资本市场对于科技产业的影响还没有真正介入。
当他真的开始在思考创业这件事的时候，大家都低估了雷军的能力和实力。包括他做小米，我认为大家都经常会低估他作为一个一流创业者的能力，因为大家往往记住他做金山的事。
我跟雷军认识是2003年，他后来做天使投资是2006年、2007年，在那个过程中，我有幸、有机会跟雷军交往，可以完整的了解他思考和反思的过程，及他在金山发展过程中一些思考。
他在思考的是怎么能学会利用资本市场来创造一个更快速的业务增长过程，我觉得他有非常多的反思。这就是为什么造成了小米创业显的异乎寻常的快速。
这跟他长期的反思，及在金山长期没有得到快速帮助，但在执行战略、创业方法论上，已经学会利用资本市场帮助，在做小米时做了一个放大。各种因素，雷军是长期被市场低估的。
外界过度解读雷军获股权奖励
雷建平：小米上市前夕，小米董事会给雷总奖励了98亿人民币价值的股票，在网上争议挺大的，小米董事会为何做出这样一个决定？
刘芹：我想澄清一下，大家对雷军的股份比例，要一分为二看。很多人不知道，雷军的股份，真正作为创始人的股份20%不到，只有18%、19%。
