目前,美国资本市场支持双层(二元)股权结构企业上市,而港交所也在去年11月发布改革咨询文件,释放出要对香港的上市环境作一番深刻革新的信号,其中重点提及了AB股结构的可行性。
【对于贾跃亭来说确保投票权的意义】
与2016年年底乐视网引入融创投资不同,一年后的创业融资谈判,贾跃亭选择了AB双层(二元)股权结构,这在很大程度上即实现了资金的活水,又能让其能够继续执掌FF公司,避免了乐视网此前出现的悲剧——在贾跃亭离任乐视网总经理后,乐视网在今年3月裸复,导致中小投资者损失惨重。失去创始人把控的乐视网在运营上出现了停滞不前的情况,令不少投资者甚至发出了“让贾跃亭回来重新掌舵”的呼吁。
对于企业而言,创始人以及初创团队的意义重大,他能够保证公司按照既定商业逻辑持续发展,并可以对公司进行长远规划。在乐视危机后,贾跃亭曾多次表示,不会放弃FF的控制权,因为FF公司是一个以创新为主的企业,“也不会去做平庸的产品。只要有钱了,FF能撑住,做出好产品,就是对投资人最大的负责。”
曾经,乐视大生态也是如此,今天看来资金链危机绝对不是压垮乐视生态的最后一根稻草,而是掌舵人贾跃亭的离开,在他离任后,乐视网的规划以及日常业务可以说是失去主心骨,只是资金的注入是无法让其发现前进路线。所以,从此次FF采用了AB股制就能够看出贾跃亭的用心良苦:在与外来资本的博弈中,他吸取了乐视网的教训,以更加合理的股权方式实现公司与资本的生态平衡。
2017年11月贾跃亭在美国接受棱镜采访时表示:“还有人想控制FF,我宁愿出让大股东位置,但死也不会让出FF的控制权。我要是不在了,FF就是平庸的公司了,一般人不愿做这种产品。”
一语成谶。
【贾跃亭与恒大的博弈】
贾跃亭的朋友曾评价其为唐吉柯德,以一己之力去与造车的飞轮作战,不过居然还成功了,造出了令世界惊艳的FF 91。
如今,贾跃亭依然是拿着自己作出的FF与资本飞轮做战。在保住B股的绝对投票权上,恒大给FF和贾跃亭加了一个附加条件:如果原股东违约,那么贾跃亭将丧失10:1的投票权,反之这种权利将回转至投资方。在媒体眼中,如果发生这种情况,贾跃亭就等于是“一无所有”了。而这个附加条件就是FF要在2019年第一季度实现量产。此前,FF官方宣布将在2018年年底实现爬坡量产,6月FF宣布其位于加州汉福德的工厂获得了当地政府的正式许可,并公布了工厂的总承包商。第一批生产设备已安装并测试完成,汉福德当地生产和技术保障的大规模人员招聘也已全面展开。
从资本逻辑上看,AB股以及附加条件的设置理由并不难理解:无论是贾跃亭还是资本方对于双方都依然在试探之中。贾跃亭依然在摸索战略合作方在资源、资本以及运营策略上给予的支持与配合,而资本方也在摸索新领域以及新合作伙伴的实力与运营能力。显然,双方都给出了诚意十足的见面礼:今年4月美国工厂开始进入大型机械改造工厂,而FF在中国广州的基地也破土动工,其效率之高坊间言传是恒大的能量。
从目前来看,这场较量远远少了融创与乐视在利益争夺拉锯上的龌龊,并且是更加乐观的。因为从恒大的角度,比起贾跃亭日后的违约,FF的顺利量产产生的利益要更加丰厚——对于一个企业而言,经营性的资金流动价值远远高于融资性资金流动,而FF如果能够量产成功,基于广阔的新能源汽车市场,无疑将成为未来10~20年一直强壮的现金牛。从这个层面出发,恒大没有理由会对FF有任何懈怠,而会从各个角度帮助FF实现高速发展。
最为重要的是,恒大虽然公布了多元化的新战略,但作为一个传统商业领域的企业,他们在新入领域更需要成熟老道的原始团队进行操盘,而不是夺取资产,这样才可能让所有的投资产生高附加值,这也是恒大探索高科技产业的远景初衷。
而从FF角度来说,恒大这个高速助力不会是拔苗助长,而是厚积薄发。在过去的四年中,FF打造了FF 91这部超D级豪华车,构建了一个打破三大产业边界的智能出行生态系统。原本按照计划,FF 91已经准备就绪,在2017年就可以实现量产,但因为资金问题才不得已停滞,现在量产计划得以重启,在进度上应该也会呈现加速度的发展。
把大象放进冰箱需要几步?需要三步:打开冰箱门→把大象放进去→关上冰箱门。创业的艰辛自然无法用这三部来全然描述,但有时也可如此简洁的去观察关键环节。如今贾跃亭已通过智慧、纵横捭阖将造车中的大象FF 91放进了工厂大门,现在要做的就是如何让FF 91顺利量产,成就第三步。










