假设的第二部分是可持续增长率。
我认为腾讯未来可以实现4%左右的可持续增长率。
游戏是典型的朝阳产业。如果年轻人不想玩游戏怎么办？
随着“元宇宙”等新技术的兴起，各种新游戏层出不穷，
腾讯仍将是大赢家。
第一版估值：低增长版
此版本假定，
未来五年，自由现金流将以 10% 的速度增长，然后继续以 4% 的速度增长。
腾讯如此庞大，每年产生 1200 亿美元的自由现金流。
今天，腾讯没有任何新的游戏或应用可以推动腾讯的大幅增长。
所以不能给出太高的增长率。
而且即使未来只是小幅增长，
自由现金流每年增加 10% 仍然是可能的。
在这个假设下，
腾讯控股的内在价值在55元左右9.94元。
因为是H股上市，所以需要换成港币。
按1:1.2的汇率计算，内在价值约为672港元。
安全边际：基于低增长版本的内在价值，我们给出 70% 的安全边际，
所以如果股价低于 HK$470 就可以买入。
第二版估值：中等增长版
此版本假定，
未来五年，腾讯控股的自由现金流将以15%的速度增长，然后继续以4%的速度增长。
这是一个中等增长的版本，
未来5年将是“元宇宙”的爆发期，
肯定会先从游戏行业开始，然后逐步扩大。
而这正是腾讯最擅长的。
因此，它将为腾讯带来更多的增长。
在这个版本中，
内在价值在67左右4.27元，
按1:1.2的汇率计算，内在价值约为808港元。
安全边际：基于中等增长版本的内在价值，我们给出 70% 的安全边际，
所以如果股价低于 HK$565 就可以买入。
第三版估值：高成长版
此版本假定，
未来五年，腾讯控股的自由现金流将以20%的速度增长，然后继续以4%的速度增长。
这是一个乐观的假设，
假设腾讯未来5年会继续投资游戏和投资，
自由现金流大幅增长 20%。
本例内在价值约为809.73元，
按1:1.2的汇率，内在价值约为971.67港元。
安全边际：基于高增长版本的内在价值，我们给出 70% 的安全边际，
所以如果股价低于 HK$680 就可以买入。
投资建议
价格总是围绕价值波动，
在过去两年的牛市和熊市中，
腾讯股价低至325，高至775。
类似于毛宁腾讯，
这种规模的公司很难像小盘股那样轻松交易 5 倍和 10 倍，
这就是我将其投资于黄金股而非激进投资组合的原因之一。
因此，急于致富的人不用买，
也不建议资金不多的玩家配置——
首先，港股通无法开通，
第二，400-700的股价对小资本操作不友好。
周线目前在移动平均线附近，
第一个支撑位在 425 左右。
太阳线明显也在做底盒磨合，
上方压力下方支撑明显。
反垄断“坏”将继续，
2022年上半年，A股和H股应该也将继续以震荡为主，
如果在此期间市场出现小幅上涨，
波段运营商可以在 500 以上获利。
至于真正能长期持有价格的玩家，
在上述安全边际内购买，
长期持有5%-10%，
