文/佟亚云 王谦 编/李悫
8月22日，小米集团公布上市后首份财报。财务数据显示，2018年上半年，小米营收796.48亿元，同比增长75.4%。经调整利润38.16亿元，同比增长62.2%。期间利润76.05亿元，较去年上半年的-188.63亿元扭亏为盈。
营收大增的背后，雷军的99亿高薪对当期利润有何影响？国内智能手机市场日趋饱和，激烈竞争下小米如何出招、战绩怎样？距雷军、董明珠“10亿赌局”答案揭晓仅剩半年，小米营收是否有潜力“反超”格力？估值争议不断，小米未来还有什么样的想象空间？
“拖累”经营利润的雷军99亿股权薪酬
对比2018年前两个季度，第二季度的452.36亿元收入较前一季度344.12亿元增长31.45%。但反映日常经营状况的经营利润表现却截然相反：第一季度为33.64亿元，而第二季度为-75.92亿元。
经营亏损的背后，“公司深读”梳理财报发现，小米今年第二季度行政开支高达104.57亿元，较上一季度的4.65亿元增长逾21倍。
财报对于骤增的行政开支解释为，“主要是由于2018年第二季度一次性以股份为基础的薪酬人民币99亿元，加上管理、人力资源及财务团队等行政部门扩张所致。”
小米集团CFO周受资接受媒体采访时亦印证了这一点：（经营利润亏损）主要是因为小米在上市之前向雷军支付高达约99亿元人民币的股权激励开支等导致。
招股书显示，今年4月，小米向雷军控制的公司Smart Mobile Holdings Limited发行6.4亿B类股作为雷军对公司所作贡献的奖励，并将98.27亿元确认为以股份为基础的薪酬开支。
在-75.92亿元经营利润的基础上，小米第二季度仍实现146.33亿元利润，远超第一季度的-70.27亿元，乃因“可转换可赎回优先股公允价值变动”。
第一季度小米可转换可赎回优先股公允价值变动为-100.71亿元，因“根据全球发售的发售价重估本公司的股权价值”而大幅增长，第二季度为225.33亿元，亏损的经营利润由此被“填补”成146.33亿元的利润。
小米手机变“高端”，毛利率却降至6.31%
半年报显示，小米营收来自4个业务板块，分别是智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他。其中，2018上半年来自智能手机分部的收入为537.41亿元，较去年同期增长71.08%，占总收入67.47%。
根据财报，上半年售出的6014.3万部小米手机贡献了537.41亿元的营收和33.88亿元的毛利，平均每台小米手机约贡献893.55元的营收和 56.33元的毛利。
IDC报告显示，小米手机第二季度出货量排名第四，排在华为、OPPO和vivo之后。
营收大幅增长的同时，小米手机的毛利率进一步缩水，由2017年上半年的7.63%下降至今年上半年的6.31%。今年二季度的毛利率为6.69%，亦低于去年同期的8.72%。
毛利下降的背后，国内智能手机厂商竞争愈发激烈，今年8月，市场研究公司IDC发布报告称，今年第二季度全球智能手机出货量总计为3.42 亿部，同比下降1.8%；中国智能手机市场出货量约1.05亿台，同比下降5.9%。
当智能手机行业成为“巨头”的战场，小米如何增加获利空间？财报显示，在保持主力机型性价比优势的同时，小米向高端市场进军。
财报显示，小米二季度每部智能手机平均售价为952.3元，同比增长超过25%。从销售数量和营收两方面看，高端机型在小米的手机布局中愈发重要。
2018年第二季度，小米售出的高端旗舰机、旗舰机、中高端机数量占比22.36%，其中售价超过2000元的旗舰机——小米8系列在推出首月的销量即达到至少110万部。而去年同期，三种高端机型销售数量占比为18.94%。
营收方面，2018年第二季度上述三高端机型销售收入占总收入38.54%，2017年同期该比例为33.48%。
除了走向高端，出海是小米手机杀出重围的另一出路。
2018年第二季度，小米国际收入同比增长151.7%，至人民币164亿元，占总收入36.3%。
