但是即便如此，机构投资者的响应也是暧昧的，其超募不足10倍，与去年平安好医生的650倍、阅文集团620倍超募的火爆景象相比，恍若隔世。还有消息称，本周的场外暗盘交易，以16.15港元/股成交2.2亿元。
也就是说，明天小米破发，如同巴西输给比利时一样，并非不可能。
上周四，我在富途证券香港营业部开户，认购了20万美元的小米股票。这是二十年来，我第一次开通股票账户。
说实在的，我也看不清小米到底值多少钱。但我赌，雷军的未来。
在我看来，小米既不是下一个costco，也不会是另外一个亚马逊，腾讯乘苹果，更是一个玩笑话——如果那样，都不够性感。小米的未来价值是，它就是小米。
创业八年的小米，在商业模式、产品制造、组织形态和企投模型上有诸多的独立创新，起码有四个值得期待的亮点。
其一，小米手机是移动互联网时代，第一个真正在口碑的意义上被引爆的千亿级硬件产品，它用“米粉”重新定义了消费者关系，如果在未来，超级会员模式被跑通，那么，科特勒的营销教科书可能要重写了；
其二，雷军的品价比哲学，符合当今中国的新中产需求，也就是说，在品质和审美提升的前提下，中国商品仍能维持成本制造上的规模优势。它是一种新型的价格战，而价格优势无疑是最具杀伤力的。
其三，雷军在2010年创办小米手机公司的同时，募集成立一只约19亿美元（17.5亿美元的美元基金和10亿元人民币基金）的顺为资本，他通过孵化和天使投资的方式，构成了独特的企投模型，它们的价值并没有完全地体现于现有的上市公司体系，但是，却给人很大的想象空间。
其四，小米公司和它的200多家生态链企业，形成了以价值观、消费者关系和资本为连接的泛商品集团，它的机动性、内生淘汰机制和组织的扁平化，可以让公司免于陷入克莱顿·克里斯坦森所谓的“创新者的窘境”，以保持激进的跨界打击和破坏者姿态。
仅这四点而言，小米模式属于中国，前所未见，并有一定的全球新商业普世价值。
除了这些商业上的解读外，小米的核心投资价值其实是雷军，如同马云之于阿里，马斯克之于特斯拉。这位中国企业界的“拼命三郎”，特别爱讲冷笑话每次又都讲不好的偏执者，明年即将50周岁的中年人，他对自我的期许是小米最大的溢价。
在一个市道极度低迷的时刻选择上市，对雷军来说，也许是预料未及的沮丧之事，但它未必不是一次新的考验的开始。484亿美元的IPO估值，对于一家创业八年的年轻公司来说，已经算是一份极大的褒奖。
与其有一个2000亿美元的泡沫，然后用未来的努力去填满它，倒不如从484亿美元出发，用实际的业绩证明公司的价值，让看衰者哭倒街头，让投资者分享成长的喜悦。
