作者｜叶静
桑明强编辑
彼得，管理大师·德鲁克被称为黑色大陆的物流业，在摆脱了野蛮和无序增长的惯性后，仍然是一场混战。
2005年，淘宝和eBay对抗逐渐白热化，本土电商的快速崛起让快递业长在春天。随后，圆通、申通、韵达纷纷进入淘系，以至于在接下来的许多年里，许多快递玩家的业务量CAGR(复合年均增长率)超过30%。回顾中国快递物流40多年的竞争，从传统的仓储运输到现代物流体系，从国有企业到大量私营企业，国内快递行业的黄金十年随着电子商务经济的繁荣而沸腾。
变局发生在移动互联随着互联网的到来，早些时候的速尔、优速等玩家逐渐清理，桐庐系的三通一达聚集在一起上市。与此同时，电子商务巨头开始探索自建物流、及时性零部件、电子商务零部件、特许经营系统和自营系统。市场多极分化是不可避免的。根据2019年的一组数据，国内物流和快递行业的收入水平比10年前增长了13倍多，但用户规模红利也使该行业的竞争更加复杂。
因此，我们可以看到，在中通凭借价格优势达到市场份额最大的顶峰后，其他玩家也学习了一些东西。他们秉承宁愿累死自己，也不愿饿死对手的理念，不断烧钱换股，掀起一轮又一轮的价格战。当然，这种情况对行业的影响是极其严重的，根据天眼数据，与过去两年平均取消67000家快递物流企业相比，去年取消128000家，持续的价格战导致费用过低，不仅使快递收入严重损害，长期放血和自杀管理。
2021年第一季度报告中，明星选手顺丰撕开了快递行业盈利困难、增量不增质的真实困境——上市公司股东净利润亏损9.89亿元，同比下降209%。与此同时，申通、韵达等玩家也陷入了价格战的泥潭，市场闻声哗然。大家没想到的是，在国内快递行业几乎悲观的情况下，一只鲜为人知的兔子可以独自闯入，10个月内达到了日均订单2000万的门槛。同样的数字花了16年，运达和申通分别花了19年和25年。
就像它的名字一样，极兔迅速崛起。在中国上网一年多后，它完成了全国省市从0到1的电子商务快递网络覆盖，成为近年来中国快递市场同质化背景下最大的变量。然后，在去年的1元全国行业混战之后，极兔通过并购来弥补自己的拼图，据相关内部人士透露，新秀平台整体行业排名，极兔排名第二，仅次于旧金山快递，同时，快递行业价格反弹，新的拐点也出现了。
有人认为，极兔的诞生和崛起并非偶然。如果它起源于东南亚，因为服务体系的差异化竞争，那么极兔后来的转变必须来自中国快递业走向高质量发展的必然道路。此外，这对该行业来说实际上是一件好事，它打破了服务和生态系统的逐渐僵化，也提高了中国物流业的下限。虽然快递行业强大的竞争属性在短期内不会改变，但一些趋势逐渐明朗：目前，快递行业应反对内部卷，建立更好的服务体系。
01
假内卷，真反卷
在同质化严重的行业中，壁垒越低，内卷越重尤为明显。但事实上，国内物流市场的基本成本并不低。除了处理运输问题外，还应平衡接收和转移的劳动力成本和基础设施的建设消耗。特别是对于电子商务部件，为了产生规模效应，只有进一步稀释成本，玩家才能实现利润，扩大产能。然而，为了增加业务量，争夺市场，他们需要选择降低价格和优化服务。
企业就像被困在价格中的囚犯。2020年，圆通快递总裁潘水苗在接受媒体采访时表示：过去，行业落后的人利用价格战获得更高的份额，这是追赶行业领导者的手段。然而，目前的价格战是由行业领导者主动发起的，可以加快行业分化和行业重组。以至于每一轮价格战都成了寡头对中小快递的收获:自2019年以来，国通停工，全峰终止业务，优速卖身，如丰达、品骏相继离场，四通一达、顺丰长期分享80%以上的市场份额。
可以说，极兔一开始就空降到了争端的风暴眼中。因此，刚刚进入游戏的极兔被外界视为危机。追溯这只兔子的生活经历，它出生在东南亚，刚刚赶上了当地的数字浪潮，迎来了第一波爆炸性增长。它的创始人李杰出身OPPO系统，从专送OPPO从产品到拓展更多业务，他把供应链和服务体系建设的经验带到了极兔。
在电子商务物流的黄金时期，但市场非常分散，这是东南亚市场最大的特点，这恰好是最好的兔子能力，所以成立两年，兔子在印尼快递市场第二，到第四年，完成东南亚七个国家的覆盖，李杰在一次采访中也真诚地说：J＆T成功，就是OPPO和Lucky。
极兔企业大事记源由新眼绘制
这一优势后来延续到中国，所以作为一个系统，经验丰富和独立的极兔，自然成为品多多这样的玩家，后者为极兔提供单一供应，前者弥补了品多多缺乏物流配送系统，两者共同形成了1+1>2的协同效应。
极兔似乎有一些敏锐的判断，总是可以做出一些意想不到的决定，去年12月，集团宣布国内快递业务68亿元，合并重组极兔底层设施补充：大量成熟的线下网点和关键的淘流量，特许经销商系统大幅扩大极兔，获得行业第一梯队门票。
在国内市场，极兔的战略也在慢慢改变。此前，极兔高管表示：未来的重点工作是整合极兔和百世网络，在此基础上促进价格的合理回报。随着直营网点的不断放弃，极兔的商业模式已经转变为加盟网络、直营管理。慢慢地，特许经营生态成为核心。据有关人士透露，很多极兔一级加盟商在起网过程中脱胎于OV系统和积累资本的家庭也使极兔在成长之初能够轻松快速运行，极兔的任务是将直接管理作为特许经营电子商务快递公司的基准。
在对抗熵增的过程中，这只疯狂的兔子正在撕掉过去的低端标签。不久前，极兔被评为5A同时，极兔也在《中国企业家》杂志发布的《2022年21家成长创新公司》榜单上排名第一。这是一个明显的信号。极兔正在锻造新的极兔。事实上，在两个网络集成后，极兔已经进行了内部调整。根据国家邮政局今年前2月发布的邮政快递行业投诉，极兔的服务质量一直处于行业的前沿。
主要快递企业申诉处理评价表
今年6月中旬，极兔在武汉举行了一次大型客户交流会5月份极兔全网日均票数已超过4000万，接近盈亏平衡点。这意味着整个5月，极兔完成业务量超过12.4亿票，同期申通为10.03亿票。值得一提的是，极兔业务量的快速增长并不是基于价格战。据《21世纪商业先驱报》报道，极兔单票价格处于中水平，与圆通、韵达持平，高于申通。
02
如何重估极兔？
今年2月底，巴菲特在一年一度的股东大会上特别赞扬了推动公司价值上升的四大英雄：保险Apple、BNSF和BHE能源业务。其中，低调运输公司BNSF目前估值约1600亿美元，是巴菲特行业规模最大的公司之一，仅去年就为伯克希尔哈撒韦贡献了60多亿美元。
作为巴菲特最依赖的行业之一，物流企业作为枢纽，在城市、农村和人类价值交换和商业交流的背景下具有巨大的市场价值。无独有偶，根据胡润去年年底发布的《2021全球独角兽榜》，物流玩家表现也十分亮眼，极兔以1300亿元人民币的估值排名全球第16位，在快递物流领域排名第二，成为和菜鸟网络成为唯二估值超过1000亿的快递物流企业。
当我们回顾极兔的融资过程时，我们发现在不到一年的时间里，极兔快递的估值迅速上升，尤其是去年下半年，直接上升到近100亿美元，这意味着极兔的价值已经超过了圆通、申通、云达等传统巨头，仅次于顺丰快递、JD.COM和同样是特许经营体系的中通。
极兔融资历程图源由新眼绘制
一般来说，从事物流供应链的企业分为综合物流服务、专业物流服务、网络物流、供应链贸易、金融服务和物流房地产服务五类。据业内人士分析，提供标准化、产品化的网络物流企业整体估值高于其他类型，如旧金山快递、三通一达等企业，提供规定的路线和价格，客户下订单，公司到收货人，当网络物流形成稳定的竞争模式时，这些企业往往能获得较高的溢价能力。
另一方面，极兔虽然从零开始在中国上网，但不可忽视的是，极兔已经是东南亚最大的快递公司，其快递网络是两条腿走路，包括国内外两个板块，所以极兔估值的真正起点应该从2015年开始。
一方面，随着东南亚电力、物流的蓬勃发展，国内海外玩家也选择东南亚作为第一站，所以东南亚的布局只是这些玩家的可用梯子，从航空干线到目的地，极兔的差异能力是满足国内市场海外联通的趋势需求。与此同时，和Amazon、Lazada、Tokopedia以及Shopee等待主流电商平台Sheln、Tictok后起之秀合作形成的差异化优势也在一定程度上提高了极兔的估值。
另一方面，正如上面提到的，目前的极兔正在克服一些弱点。据物流业内人士介绍，两网融合完成后，极兔弥补了基础设施和网络终端建设的不足:转运中心数量从融合前的74个增加到85个，操作场地面积扩大了两倍以上；干线数量从1500多条增加到2100多条，干线班次、干线车辆数量、加盟商数量也有所上升。
极兔跻身国内物流第一梯队，这点已经毋庸置疑。今天的极兔绝不是所谓的拼多多独家。从去年当选的抖音年货节特别合作物流到独立多样化的电子商务平台合作伙伴，通过收购百世快递曲线嵌入阿里巴巴，这也是各种力量充分关注极兔市场价值的必要条件。然而，如果只通过东南亚和国内市场，极兔的1000亿估值仍然值得怀疑。许多人不知道的是，极兔的估值远高于国内同行，这更多的是极兔的国际化。
仅从上述新市场来看，据《晚点》报道LatePost》据报道，极兔在埃及、巴西和墨西哥以及阿联酋和沙特阿拉伯两个人均收入较高的国家，人口超过5亿。高客户单价和需求差距使极兔更容易在国际物流轨道上获得资本青睐。
在区域扩张方面，从2017年进入印尼和马来，到2018年在菲律宾和泰国扎根，作为国内外市场综合物流服务企业，极兔总是可以利用国内游戏优势、模式优势、场景优势，与国外网络优势、文化优势、区域优势形成有机互补。在这种总部垂直管理、区域高度自治的商业模式下，极兔在发展新兴市场经济体国家方面具有一定的可复制性。
换句换句话说，极兔的重估不仅取决于现有的系统，其估值来源也不局限于单一市场的优势，而且与国内外长期形成的综合发展能力沉淀有关。一些人还认为，极兔未来的参考系统不是像旧金山快递或中通这样的玩家，而是直接标杆超过1000亿美元的超级巨头UPS。
这一判断来自于极兔目前的物流网络系统。全球运营大型转运中心290多个，网点2.2万多个，服务人员35万多个。据新眼不完全统计，截至目前，极兔终端快递网络已覆盖13个国家，国际物流业务范围覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲、大洋洲等。
另一点是，它实际上来自于组织。如果上述布局和游戏仍有一定的可复制性，通过圆赢得估值，那么想赢得保存甚至升值，必须依靠企业根植于行业，强大的执行和优秀的企业文化，后者往往更罕见，如通达可以从数百家快递从桐庐商业帮助文化中脱颖而出，极兔的成长也与OV人的强大执行力。
03
讨论场地和边界的问题
今年2月，美国物流巨头UPS宣布将提前一年实现2023年目标将提前一年实现，随后其股价上涨12%，市值一度超过2000亿美元。另一方面，联邦快递FDX，其市值仍徘徊在500多亿美元，即便如此，也超过了国内顺丰、申通、圆通、韵达的市值之和。
但值得深思的是，无论从业务量还是规模上来说，只有中通的业务才会比较UPS、联邦快递和USPS加起来还多，后者在美国快递市场的比例已经超过95%。
一方面，国内物流行业起步较晚，美国物流行业有百年历史，国内物流概念仅诞生约40年，市场价值体系未达成有效共识；另一方面，20世纪80年代和90年代，美国快递行业经历了两轮12年的价格战，Purolator、Emery等待企业先后出局，现在才形成UPS、FedEX、USPS三足鼎立的格局。所以遗憾的是，即使中国快递业规模居世界第一，也没有类似的诞生UPS这样的国际物流巨头，但这个市场机会是真实的。
长期以来，国内龙头企业通过价格战牺牲利润换取市场份额，形成马太效应是行业惯例。然而，近年来，随着中国快递业的逐渐失败，经过多次价格战，中小企业清理和龙头企业面临压力。例如，旧金山快递去年第一季度遭受了巨大的损失。虽然业务量突破增长，但单票收入相继下降；同时，三家上市快递企业的净利润同比下降，直到极兔进入国内快递市场CR6超过80％的集中度下，不到两年时间就撕开一道裂缝，行业出现了新变局。
这只来自东南亚的兔子给出了另一个答案，下一个增量将出现在哪里。关注的人会发现，极兔的换准确地踩上了中国快递业两进一出的大趋势。两进一出项目是指推动快递进村、进厂、出海，而中国快递玩家想要更进一步，这三个领域是最好的训练场。
从2016年在印尼实现快递网络全覆盖到第二年确定电子商务快递战略，极兔迅速成为东南亚领先的电子商务平台(如Shopee、Lazada、Tokopedia等)合作伙伴；自2020年正式在中国开网以来，仅用了6个月就铺设了一个全国网络，加盟网络和直营管理，让极兔在内部慢慢形成了失败就出局，成功的淘汰机制是复制经验，然后扩。
正如前文所讲到的，立足国内向外扩张，极兔把目标瞄向了中东、拉美和非洲，计划在沙特、埃及、墨西哥等国家起网运营。连接国内外两个快递网络，帮助中国跨境电子商务和制造企业出海，这与当年有关Fedex跟随美国跨国公司走向世界。极兔的方向感非常明确在股票时代建立全球物流网络，因为快递出海不仅是利润增长的新出口，也是决定国内快递巨头上限的关键因素。
国际综合物流并购发展阶段图源招商证券
在这种情况下，补短板自然成为最有效的决策。早些时候，苏宁收购了天天快递和顺丰收购嘉里物流。去年极兔收编百世后，这种大型同业并购被认为会继续出现。招商证券指出，国际综合物流企业并购具有明显的周期特征。从并购的角度来看，快递业的发展可分为四个阶段：起步、增长、集中和寡头垄断。目前，我国快递业正处于从第三阶段向第四极端转变的过程中。
以UPS例如，在成立初期，只提供当地的配送服务，然后在1975-1990年在中国大规模收购期间，国际化之旅开始并成立UPS航空公司逐渐将服务扩展到中东、非洲和环太平洋；之后， UPS转向多元化并购模式，并购重点关注供应链物流细分产品的丰富和供应链上下游环节的开放，最终成为综合物流服务的超级巨头。
这实际上是行业的新共识，也是极兔的底层逻辑。此前，旧金山快递控股公司宣布了战略调整。低价竞争逐渐无法适应快递行业的发展现状。公司通过调整定价策略，调整产品结构和客户结构，提高高毛利润产品和高质量客户的比例。据《21世纪经济》报道，一些高管透露，极兔最近的中期目标是追平行业通信系的第一梯队，这意味着极兔除了向外扩张外，最近还在网络端努力，继续提高招揽能力和自动化水平。
无论是顺丰、JD.COM、极兔还是通达系，中国民营快递企业都遵循国家政策的红利，踩着电商的风火轮，为中国民营快递行业进入千亿票量时代交出了一份漂亮的成绩单。在新时代，中国将从快递大国走向快递强国的先进作用。高质量的发展和全球竞争将成为所有快递公司的发展背景。我们期待并喜欢看到更多的中国版UPS早日建成。
原文标题 : 极兔换档？从全球化的角度来看，中国物流先进战争
